2463.猪周期是否还存在？

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫猪周期是否还存在？来自黑貔貅俱乐部。本轮生猪养殖业已经经历了三年的亏损，在20年大幅度扩张的企业也在快速受到高位加杠杆扩张带来的反噬。时至今日，我们可以从数据上更加明显看到产能的去化，尽管目前的生猪存栏量跟农业农村部公布的正常保有量3900万头依然有距离，持续的亏损下，产能甚至产量的退出在博弈中持续，依旧是较为确定的事件，尽管现在看依旧在曲折中进行。很多人说，生猪企业在上轮周期高峰的20-21年有太多的资本介入，上市公司产能急速扩张，而且母猪的繁殖效率大幅度提升，在建的产能保有量一直非常大，整个养殖企业的拐点遥遥无期，一旦企业开始盈利会有大量的产能上马从而压死价格，我不否认这种说法，但是我更相信最基本的经济学规律：商品贵了，需求就会减少，供给会增加，价格就跌下来；商品便宜了，供给就会减少，需求就会增加，价格就会涨上去。这个规律2000-3000年前就适用，我相信今天依旧是适用的，无论是生猪还是石油，亦或者铁矿，小麦大豆，因为这背后是人性，只要是人性就会有价格的周期。本轮生猪养殖行业之所以在底部维持这么旧，有一个非常重要的原因就是22年初的二次育肥以及压栏，导致猪肉价格在当年的三四季度暴涨，企业盈利释放，导致产能去化异常的缓慢，才有了我们目前的怀疑猪周期是否存在的问题。目前生猪养殖持续亏损。从周期的角度来看，目前生猪行业的核心矛盾依旧在于产能是否能够有效去化，或者说一直都是这个问题，那么为什么这个时候需要更关注这个情况呢？因为最能够抗的上市公司也开始出爆雷了，而且大家的担忧没有缓解，这是加速产能去化的信号之一。生猪跟其他的行业不同，他是非常消耗现金流的，而且越到最后，一旦突破某个阈值去化就会加快，这跟一般的矿业企业还不同，他没法停产，只能去产能去产量。截至当前，这轮猪周期已有傲农生物、st 正邦和天邦食品三家上市养猪企业出现现金流断裂情形，而非上市公司的产能去化的情况可能会更多，今年的上半年对很多的养殖企业来说都是一道坎，即使按照目前期货17.6元每公斤的价格来算，很多企业的现金流的压力依旧是非常大的，也就是说，低毛利甚至亏损还要再持续接近一年左右的时间，这意味着行业再大幅度扩张的动力几乎没有，同时会有越来越多的企业爆雷的可能出现。生猪期货合约：延续远期升水短期的二次育肥以及压栏可能会带动价格的超季节性走强，就如现在我们看到的这样，但是这一方面带来了价格的短期反弹，另外一方面实际上延缓了产能的去化，其实对于应该出清而未出清的企业结果都是一样的，最终还是要进行产能去化。其实到现在，生猪养殖行业啥东西就不用考虑，仅仅相信常识就可以了，行业不会消失，价格足够低以后产能自发的就能去掉，无非就是消耗时间而已，这有点类似于15年的钢铁煤炭，只是他们有行政去产能的手段。现在就是在等去产能的阈值是否已经出现还未可知，今年可能依旧有很多的博弈，包括育肥，压栏等等，但是站在现在看未来的2-3年的逻辑非常清晰，我相信生猪的上行周期依旧在，也许就是现在。