2436.聊一聊遍历性

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫聊一聊遍历性，来自配置喵。我觉得有必要重点的聊一聊遍历性。因为这个概念在金融市场极其重要，但是很多人并没有意识到。什么叫遍历性？官方概念我就不说了，本身是一个动力学概念被金融学借鉴，还是直接简单的解释一下吧。世界上有两种概率，一种叫做集合概率，一种叫做时间概率。大多数人都会认为，集合概率等于时间概率，但并不是，因为后者不具备遍历性，举个例子：假设有一种蘑菇，中毒死亡概率是1%，那么如果找100个人来吃，大概率会有一个人中毒死亡，而另外99个人什么事情都没有，还会告诉你这种蘑菇味道有多鲜美。这里就是集合概率，若干样本在同一时间内发生的概率。现在换一下，假设还是这种蘑菇，让一个人反复的吃100次，这时候这个人的中毒概率还会是1%吗？不会的，几乎必死。这种单一样本穿越若干时间的概率就叫做时间概率。很显然，集合概率不等于时间概率。也就是说，后者不具备所有时间样本的遍历性（可能吃第十次就中毒了，后面的概率跟他没关系了）。为什么遍历性这个概念在金融投资中如此重要？因为大部分金融集合概率对个体的时间概率没有意义。通俗的话讲，只要一种策略有爆仓的概率，不管这个概率在集合概率下有多低，但是在个人的时间概率下，只要时间够久，就一定会爆仓。九成的投资者事实上都倒在遍历性上，也就是说，如果你的策略不具备遍历性，剩下什么概率，赔率，正期望，复利，都等于零。而现实中，却有无数人向你兜售非遍历性，我称之为遍历性骗局，下面就举几个常见的遍历性骗局例子。例子一，还记得早年间A股流行过各种股神大赛，这种比赛比拼的到底是什么？是谁的策略更好吗？不是的！大家比拼的是谁的小号更多！举个简单例子，假如你有一个策略，爆仓的几率是90%，但是有10%的机会翻三倍，那么你把基于这种策略的不同标的交给不同的小号，最后，你一定是股王。为什么？因为多账号等于你在处理集合概率，那些挂掉的策略不需要你管，只要有一个策略存活，你就无敌了，任何符合时间概率遍历性的策略都无法跟你这种极端策略竞争。例子二，雪球本身就是一个大集合，因为存在集合概率，每年，都会发现一些特别牛的大V出现，吸引着无数小散跟风，而这种大V，不过三五年，就销声匿迹了。原因无他，只有承担极端风险的策略在幸存者偏差下才会呈现出极端收益，而这种极端收益吸引着小白跟风，通常这种策略是不具备遍历性的，在时间面前，很快就露馅了。例子三，不止是我们个体小打小闹，大到基金公司，也一样，一个基金公司下面若干基金经理，每一个经理干一个热门赛道，在集合概率下，一定会跑出收益特别好的，然后重点宣传这个特别好的，基金规模不就起来了？当然，最后结果你们都懂。所以，在你投资之前，一定要想明白你的策略是否具备遍历性，假如你的策略有概率把你逼入绝境，那么放心，绝境一定会找到你。