2460.细说光伏产能过剩与出清(下)

产能出清的方式与过程1、无法承受现金的消耗当价格战发展到一定程度，众多企业出现市场价格持续低于公司产品的现金成本的情况，眼看着资金不断消耗、不断减少。心里压力巨大，而且对未来看不到希望，这时就选择减产。减产就意味着能耗、人工成本等进一步上升，亏损继续扩大，最后只能停产，停产一段时间就是遣散员工，这个时候麻烦事情不断，供应商来讨债，追要应付账款。银行想保全资产。地方政府来谈当初招商引资是公司的产值和税收等方面的承诺。走到这一步基本上就出局了。2、技术性淘汰技术性淘汰是没有战火、没有硝烟的黯然退出。第一步是没有技术储备、没有资金来源的P型产能，产品的市场消失了，黯然退出。第二步是在技术进步中落后了的企业，产品缺少竞争力而失去市场而出局。估计每个环节大约有300GW左右的产能在2024年推出。这种推出基本上是永久性推出。3、商业模式的淘汰一体化头部企业掌握了销售渠道和客户资源，垄断了海外市场和国内的集中式光伏市场，凭借品牌、质量和服务优势在分布式市场扩大地盘。众多的二、三线企业的市场被不断蚕食，最后逐步退出。产能出清后的结局我们借用行业知名人士的观点。隆基的钟总在去年5月指出一半以上的光伏企业会出局。协鑫的朱总认为硅料能够供给N型硅料的只有通威、大全和协鑫，其他的就算了。阿特斯的高管指出最后光伏主产业链只有5家左右的企业存在。通威的刘总的观点是市场会用一年左右的时间平衡供求关系。以他们的行业地位肯定不是随便说说，而是深入思考的结论，值得我们重视。我对此也做了思考。我比较注重产品的竞争力和一体化商业模式。光伏行业本质上就是制造业，企业的利润来源于产品的销售。从过往看，产品的竞争力是最重要的。隆基前几年成为行业龙头就是因为其硅片的竞争力，隆基当时硅片的毛利率是27%，而第二名的中环毛利率左右17%。自然隆基就是硅片的龙头。同样，因为隆基的PERC电池的转换率高，隆基自然也是组件的龙头。通威能够保持6年电池片出货第一，也是因为其电池片的转换率行业第一。这二年晶科连续高增长，取得组件行业第一的地位，得力于其TOPCON产品的竞争力。天合能够高增长得力于其大尺寸的产品优势。从各个环节的产品竞争力看，硅料环节不能大规模生产N型硅料的企业将非常困难，到2025年面临生存压力。硅片环节是竞争最激烈的环境，同质化程度高，供给端大扩容，需求端向上游延伸、产品自供。结局难料。电池片环节TOPCON保持3到5年市场主流的地位，HJT2024年会有个大发展，竞争力显著提高。组件的产品竞争力主要依靠电池片的转换率。晶科在2024年保持领先地位，天合、晶澳继续在前列，隆基我在2023年写过二篇文章，至今没有出现好的转变，没有再花时间讨论的必要。通威、正泰和一道后劲很足，值得关注。光伏行业的总需求在未来将保持高速增长，光伏发电已经具备了替代传统能源的成本优势。制约光伏发展的储能问题得到缓解，储能的方式多样化和成本的降低、效率的提升，光伏发电的经济价值得到更好的体现。特别是绿色工厂的建设，自己发电自己用，不给电网带来压力。值得关注的是高能耗行业的光伏应用，云南铝业首开先河，安装120MW光伏发电，直接用光伏直流电来电解铝，效果很好。现在中国铝业也开始做了。将来高能耗企业，象电解铜、电解铝、钢铁、水泥、工业硅、硅料等企业自己发电自己用，不给电网添麻烦。轻工业更是可以完全依靠光伏发电满足电力需求。过几年高速公路光伏发电，电动卡车在休息站和物流仓库换电，一边发电一边储能，总之光伏的应用场景不断增加，行业发展前景光明。当下的产能过剩只是阶段性过剩，产能出清后光伏行业的集中度提高，行业会出现大市值的公司。2024年是光伏行业产业整合的关键性一年，是优秀公司发展壮大的一年，让我们期待吧。