2394.跌跌不休的白酒，何时见底？

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫跌跌不休的白酒，何时见底？来自建信火山哥陶灿。最近白酒板块迎来下跌，或是与12月份的宏观数据有关，国家统计局1月17日发布数据显示，2023年全年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。全国网上零售额154264亿元，比上年增长11.0%。其中，实物商品网上零售额130174亿元，增长8.4%，占社会消费品零售总额的比重为27.6%。2023年12月份，社会消费品零售总额同比增长7.4%，环比增长0.42%。全年服务零售额比上年增长20.0%。前期下跌或是对11月宏观CPI数据的一次应激反应，客观的说消费和宏观经济强相关，宏观经济的追踪指标之一就是CPI、PPI数据等，近一年的数据大家也看到了，基本上是震荡走低的，这也是消费行业迟迟不见大机会的一个重要压制因素。当然白酒行业本身也存在着一些库存较高的情况，需要去库存化，主要原因是下游需求相对低迷，没能带来动销的快速释放，白酒行业分化较为严重，整体的贝塔属性缺失，那么后市看什么呢？在我看来，后市白酒行业的发展情况主要看以下三点：一是看明年流动性上是否迎来反转，美联储的加息节奏是追踪的一个方向，考虑到近期的CPI指数和就业数据，明年美联储降息或有预期，这样的话或对权益资产的估值提升具有提振作用；二是观察财政政策的具体实施情况，万亿国债陆续落地，政治局会议再提财政政策发力，明年或对权重价值类的行业形成潜在利好；三是库存动销来看，春节备货逐步启动，消费者投入预计有所加大。当前茅台、五粮液、泸州老窖等酒企春季回款正顺利进行，渠道逐步进入备货阶段，个别产品批价略有下探，考虑到节前仍有较长时间动销，我们对龙头酒企春节备货仍充满信心，预计24年第一季度消费场景全面恢复，酒企在消费者端投入预计有所加大，实际开瓶或值得期待。