2627.市场可能反转的10个信号

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫市场可能反转的10个信号。来自围棋投研。最近很少再听到“3000点保卫战”的说法，我甚至都有点怀念那个时候，毕竟来到2700点，很多群里已经没人说话。前面的头部券商合并、小范围调研没人、股票群里不说话这些现象，好像都是市场见底的信号。靠不靠谱？我想尝试做个探讨。我曾与两位前辈聊过相关话题，简单归纳一下：定性层面有4个观察点：银行股见顶、美联储降息、技术面超跌、大政策突发。现在是前两个基本兑现，后两个还需要等待。定量层面是看市场估值：过去3到5年，沪深300指数的市盈率最低点都在9.7倍，而现在这个数字大概是10倍。换句话说，在非常悲观的情况下，与历史最低点相比，市场可能还有5%下跌空间。那就能达成共识，现在大概率处于底部区间。但说到这里好像还不够，大家更关心是，什么时候能看到反转，涨起来才能真正赚到钱。最近有家著名外资银行，提到了中国股票市场好起来的10个信号，我就以此为基础，展开聊聊。1、房地产可能复苏。许多参与者已经退出房地产行业，库存正在清空，抵押贷款利率正在下降，一些主要城市的二级交易量已经回升。地产能称为中国经济的大贝塔，大部分行业都能吃到地产红利，直接影响到银行、建材、家电、机械、传媒等，间接影响有消费、旅游、酒店等，甚至科技。为什么总说中产阶段在这轮经济下行里最受伤？有部分人是薪资缩水，降薪裁员都不算稀奇事；还有部分就是房价下跌，有些是刚拿到手没几年就跌掉30%。最惨的情况是前两年薪资挺高，咬着牙凑了首付款，背着巨额贷款置换新房，结果这两年薪资减少，贷款丝毫不减，手里房子还在跌价，毫无盼头。这种情况下，想想确实没心情去消费。而这几年“保交楼”政策拯救了产业链，银行贷款利率下降拉动了交易量，地产行业是有在慢慢向好。如果真有存量房贷利率下降，相信能带来更大底气去消费。把地产放在第一条，我很认可。但同时要牢记“房住不炒”不会变，因此我认为反转得不会太激烈。2、由于以旧换新计划的扩大、促进服务需求的政策以及社会保障网的改善，消费支出可能会复苏。家电复苏就是靠以旧换新政策，工业景气度更是离不开设备更新措施，这条是非常明确的信号。比如，都说汽车报废影响范围很小，本来就没多少“老爷车”，实际政策出台后，申请报废的车辆明显增多，每天都有1万辆。比如，都不相信消费者会为了几百块优惠去花几千块买新家电，实际线上平台订单爆了，身边朋友是先买了囤着，就怕这次不买吃亏。再比如，超长期国债贴息给企业，都觉得企业倒贴都不想扩张，实际问下来很期待，有这么低成本的融资机会，谁能不爱呢？真有实实在在的补贴，真能解决后顾之忧，老百姓们都很愿意接受，口袋里那些钱很难忍得住不花出去。3、行业整合，如电动汽车、房地产、在线旅行社、药店和医院。整合可以提升这些行业未来的盈利能力。这条太熟悉了：光伏龙头找机会整合二三线企业，电动车国内混不下去就找外资入股，锂电池合并不了却能逼着后排选手出局……每一轮周期过后，都是行业集中度提升，龙头只要能熬过去，市场份额和盈利能力都会上个台阶。但要补充两个方面：一是整合后要看产能是否出清，尤其是跨界大佬。网传宁王要收购某光伏企业，那收过来肯定是想要利用这些现成产能，不可能是为了把产线关停。先进产能整合落后产能，是比较利好的模式。二是整合可能带来裁员，残酷的现实。国泰君安和海通证券合并，就有传闻说投行部门要砍掉一半，小作文估计会添油加醋，但两拨人确实很难都留下，总有些人被“N加1”。当年扩张得有多猛，整合时就有多残忍。4、2024年每股收益增长20%。上半年，中国大陆的每股收益仅增长了5%，但市场普遍预计全年增长20%，这取决于第四季度的强劲复苏。如果成为现实，将为市场提供支持。这好像有点过于乐观。上半年每股收益增长5%，全年要增长20%，毛估估下半年就要增长35%。现在三季度已过大半，看到中秋节飞天茅台不涨反跌，听到迈瑞电话会说国内需求恢复不足，估计三季度每股收益不会比二季度好到哪里去。那么，相当于四季度必须是超级爆发，差不多增长50%才能带得动全年，都有点不敢想。5、随着公司努力提高股东回报，股息支付和回购不断增加，总现金回报率将在2024年超过5%。好像也略夸张。沪深300指数有聊过，股息率大概是4%，全A指数股息率大概是2.9%，现在回购动作确实是越来越多，但要现金回报率达到5%，难。6、更好的市场标准。监管机构发布了新的规则和法规，应能改善I P O流程和信息披露标准。这点毋容置疑，该出的政策都在出，市场想要的上面都给。很明显，今年I P O数量下降，退市数量增加。投资者最诟病的惩罚机制，同样重拳出击。就在写文章时候，跳出很多家上市公司被立案、很多位高管被逮捕或采取刑事强制措施的新闻。还有著名事务所普华永道，最终被没收恒大地产2774万违法收入并没一罚十，再加上其他违规，共计罚款3.25亿，比之前3年对所有事务所的罚款总额还多。往后，违法成本和代价只会越来越高，这点值得确信。7、存款创历史新高。在香港，定期存款已飙升至相当于1万亿美元以上。在中国大陆，存款额是整个A股市场的两倍，有足够的空间购买更多股票。8、全国社保基金等养老基金也持有大量现金。9、美国债券收益率下降。这对港股，尤其是互联网股有利。这三条都是资金面观点，就放在一起聊。老百姓没钱的没钱，有钱的都存银行，确实有不少资金是能够入市的，缺少的就是赚钱效应。险资是为数不多有投资潜力的机构余钱，但风险偏好也低，聊起来都是高股息。相比之下，我更青睐外资。虽然北向改到每季度更新一次，但并不影响投资决策，人家该买的还是买，该卖的也果断，今年第二和第三季度都是跑步离场。不管对地缘政治多担心，不管有这样那样的问题，股息率足够高，吸引力就会提升，更何况估值还低。这三类资金里，我觉得外资会最先动手。10、随着亚太其他地区或国家的驱动因素开始减弱，资金流动可能会发生变化。中国市场提供了相对价值。本质还是聊性价比，有点像之前说制造业逻辑，其他地区在某些细分或片面领域会超越我们，全产业链和生态优势是不可比拟的，大部分国家想脱钩更是不可能。就这样一个和地球上大部分国家都紧密关联的经济体，哪怕和美国都是打断骨头连着筋，谁说她没有投资价值，怎么都没道理啊。最后，我简单做个小结：10个信号里，3个有明确趋势，5个刚看到苗头，两个是有些距离。不能说已经看到了反转趋势，但至少结论是偏积极的吧。站上“巨人”们的肩膀上，结合平时观察到和思考到的内容，我想说，大环境肯定不算好，但在真实世界里头部企业还行，在投资世界里，却都给一网打尽了。